焦煤產(chǎn)業(yè)值得看好

從目前的調(diào)研結(jié)果來看，相比動(dòng)力煤，未來焦煤價(jià)格的走勢(shì)更值得看好。

自去年12月以來，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連跌10周，最新報(bào)收624元/噸。從煤炭港口數(shù)據(jù)來看，自2月份以來，沿海六大電廠日耗煤數(shù)量開始出現(xiàn)連續(xù)下降：2月3日，沿海六大電廠日耗煤數(shù)量下降到60萬噸以下；2月7日、2月11日，該數(shù)值分別降到50萬噸、40萬噸以下；到了2月15日，沿海六大電廠日耗合計(jì)僅為36萬噸，而其庫存天數(shù)飆升至45天(往年春節(jié)一般為30天左右)，在節(jié)后基建項(xiàng)目逐漸開工的預(yù)期下，動(dòng)力煤價(jià)格仍不為所動(dòng)，反映出動(dòng)力煤行業(yè)的低迷態(tài)勢(shì)。

相比電力行業(yè)，鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)顯得更為明顯。去年以來以寶鋼為代表的國內(nèi)大型鋼企業(yè)紛紛提高旗下鋼材產(chǎn)品的出廠價(jià)格，近期寶鋼、武鋼、鞍鋼又同時(shí)上調(diào)3月鋼材出廠價(jià)格，反映出春節(jié)之后鋼鐵行業(yè)在旺季來臨之際有望再下一城，從中鋼材發(fā)布的國內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)來看，目前該指數(shù)已從去年12月的104.32上升到最近的111.12，部分鋼材價(jià)格已經(jīng)回升至七個(gè)月最高位。隨著二季度下游旺季的到來，鋼鐵價(jià)格仍有上漲空間，而焦煤價(jià)格也將水漲船高。

“攻守兼?zhèn)洹惫筛袃r(jià)值

今年全國煤炭總產(chǎn)能有望達(dá)到44-45億噸，需求則維持在40-42億噸左右，煤炭行業(yè)整體呈現(xiàn)出供大于求的局面，低迷態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)。

在行業(yè)不景氣的背景下，把握投資機(jī)會(huì)要顯得尤為謹(jǐn)慎，有必要遵循一些原則。首先,要貫徹“汰弱取強(qiáng)”的原則，對(duì)各煤種下游行業(yè)調(diào)研獲悉，相比動(dòng)力煤，焦煤、無煙煤等稀缺煤種的價(jià)格走勢(shì)更值得看好；同時(shí)也要堅(jiān)守“攻守兼?zhèn)洹钡脑瓌t，在考慮進(jìn)攻的同時(shí)，也要兼顧防守，尋找那些有安全邊際的標(biāo)的以抵御其價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。近期煤炭股跟隨大盤大幅下跌，根據(jù)以上兩個(gè)原則進(jìn)行篩選，認(rèn)為部分焦煤股和無煙煤股已經(jīng)出現(xiàn)投資價(jià)值，并且整體看好三月份煤炭股的表現(xiàn)。

在行業(yè)不景氣的背景下，對(duì)投資標(biāo)的的選擇，既要考慮進(jìn)攻性(業(yè)績彈性較大、產(chǎn)能增速高)，也要兼顧防守性(安全邊際高)，并且要充分認(rèn)識(shí)到公司是否有足夠的安全邊際來抵御煤價(jià)的大幅波動(dòng)。因而對(duì)于煤種的選擇，更傾向于焦煤和無煙煤等稀缺資源，其價(jià)格波動(dòng)受宏觀經(jīng)濟(jì)面影響較小，同時(shí)稀缺資源保護(hù)性開采已經(jīng)上升到國家層面，稀缺資源擁有更強(qiáng)的安全邊際。

從2012-2015年產(chǎn)量平均增速來看：永泰能源、山煤國際、西山煤電、蘭花科創(chuàng)、盤江股份年增長率均接近或超過20%；而從噸煤凈利來看：蘭花科創(chuàng)、永泰能源、山煤國際噸煤凈利較高，其中蘭花科創(chuàng)平均噸煤凈利已經(jīng)高達(dá)220元/噸左右；從業(yè)績彈性來看：蘭花科創(chuàng)、冀中能源業(yè)績彈性較大，如果無煙煤價(jià)格提高10元，蘭花科創(chuàng)EPS將提高0.032元左右。從煤種來看：冀中能源、西山煤電、永泰能源、盤江股份都是我國焦煤占比較高的上市公司，而蘭花科創(chuàng)、陽泉煤業(yè)是我國為數(shù)不多的優(yōu)質(zhì)無煙煤上市公司。

回顧本輪行情，煤炭有色表現(xiàn)落后大盤，“煤飛色舞”并未如期到來，其中有行業(yè)基本面的原因，也有行情自身屬性的原因。3月兩會(huì)之后，預(yù)期將逐一得以驗(yàn)證，各項(xiàng)固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)投資項(xiàng)目將正式啟動(dòng)，煤炭、建材等相關(guān)行業(yè)將步入需求旺季，市場情緒將再次燃起，3月份煤炭股將迎來情緒拐點(diǎn)和基本面的雙重共振，業(yè)績彈性較大、產(chǎn)能增速較高、煤質(zhì)較好安全邊際更強(qiáng)的公司將會(huì)獲得更好的表現(xiàn)。(新華網(wǎng))