7月31日，人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了80億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于3．35％水平。

可以看到，受央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行大量逆回購(gòu)的影響，從上周開(kāi)始，銀行間資金面壓力就得到了一定程度的舒緩，關(guān)鍵期限品種的回購(gòu)利率大幅下行。

中債提供的數(shù)據(jù)顯示，較上周五相比，當(dāng)前銀行間隔夜、7天與14天品種回購(gòu)利率均小幅下跌，回落至2．531％、3．138％和3．276％水平。

“不過(guò)，鑒于本周仍有大量7天逆回購(gòu)集中到期，資金面后續(xù)維持緊平衡格局料成為大概率事件?！币晃粎⑴c招標(biāo)的商行交易員向記者表示，央行將繼續(xù)進(jìn)行逆回購(gòu)操作或下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率以維持資金的相對(duì)充裕。

事實(shí)上，從央行大量、多次進(jìn)行逆回購(gòu)操作而不降存準(zhǔn)的舉措分析，一方面管理層可能擔(dān)心通脹的反彈壓力；另一方面也表達(dá)出其希望保持銀行間資金面的一種緊平衡狀態(tài)以避免基準(zhǔn)利率下調(diào)后的“流動(dòng)性泛濫”。

并且，央行的逆回購(gòu)利率對(duì)市場(chǎng)利率的引導(dǎo)性越來(lái)越強(qiáng)，多數(shù)券商研究員坦言，央行對(duì)目前資金面的狀況基本是認(rèn)可的。因此，不管是否下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，資金面過(guò)度寬松或極度緊張的可能性均較小。

展望后期，市場(chǎng)普遍判斷，8月份初期歐美國(guó)家的中央銀行會(huì)議將成為中國(guó)央行調(diào)整政策的一個(gè)重要依據(jù)。假如在近期以美聯(lián)儲(chǔ)為主導(dǎo)的歐美國(guó)家再度放開(kāi)貨幣供應(yīng)，則中國(guó)央行很可能不再選擇下調(diào)準(zhǔn)備金率等政策措施，因?yàn)橥獠康牧鲃?dòng)性寬松必然溢入我國(guó)市場(chǎng)，反之，下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率依然是其一個(gè)政策選擇。

來(lái)源：新華網(wǎng)  編輯：馬原