國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪22日將英國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)由Aaa下調(diào)至Aa1，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。這是自1978年以來，英國(guó)主權(quán)信用獲穆迪AAA評(píng)級(jí)后的35年間首次失去最高評(píng)級(jí)。

目前，過度舉債是英國(guó)經(jīng)濟(jì)的首要問題，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲滯對(duì)政府財(cái)政整頓方案形成挑戰(zhàn)，而歐洲經(jīng)濟(jì)的疲弱現(xiàn)狀為英國(guó)經(jīng)濟(jì)困境雪上加霜。為防止其他兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)繼續(xù)下調(diào)其信用評(píng)級(jí)，降低債務(wù)規(guī)模是英國(guó)政府面對(duì)的棘手難題。

目前全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)除穆迪外，標(biāo)普與惠譽(yù)尚維持英國(guó)AAA評(píng)級(jí)，但評(píng)級(jí)展望均為負(fù)面，今年稍晚些時(shí)候，兩家機(jī)構(gòu)將會(huì)對(duì)英國(guó)評(píng)級(jí)做出最新評(píng)估。

公開資料顯示，2012年底，英國(guó)主權(quán)債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比為68%；而同期英國(guó)政府資產(chǎn)購(gòu)買工具(Asset Purchase Facility)的資金相當(dāng)于GDP的3.7%，如果政府近兩年不能通過其他途徑轉(zhuǎn)移這些資金進(jìn)而減少債務(wù)，那么卡梅倫本屆任期結(jié)束時(shí)的公共債務(wù)將達(dá)到更高水平。此外，包括家庭、企業(yè)、金融部門和公共部門在內(nèi)的英國(guó)債務(wù)總規(guī)模占GDP之比，目前高達(dá)500%，英國(guó)已成為近20年間發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中債務(wù)增速最快的國(guó)家。

債務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)使政府資產(chǎn)負(fù)債表不斷惡化，但公共部門和私營(yíng)部門去杠桿化過程對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的拖累，又使降低債務(wù)的速度放慢，這種惡性循環(huán)的狀態(tài)在近兩年內(nèi)都很難扭轉(zhuǎn)。英國(guó)政府預(yù)計(jì)，到2016年末，英國(guó)公共債務(wù)占GDP之比將升至79.9%；穆迪則預(yù)計(jì)，屆時(shí)英國(guó)公共債務(wù)與GDP之比將超過96%。

為削減財(cái)政赤字抑制債務(wù)擴(kuò)張，英國(guó)政府采取了財(cái)政緊縮與貨幣寬松同期并舉的政策。力圖通過提高稅率、增加稅收改善財(cái)政狀況；同時(shí)通過降低利率及購(gòu)買公共資產(chǎn)保持流動(dòng)性充裕。但從實(shí)際效果看，財(cái)政緊縮抑制了企業(yè)投資；家庭負(fù)債比重過高、可支配收入減少使居民消費(fèi)信心不足，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮。數(shù)據(jù)顯示，去年英國(guó)固定資產(chǎn)投資同比萎縮1.7%，國(guó)內(nèi)消費(fèi)同比僅增長(zhǎng)0.5%。

在財(cái)政赤字不可持續(xù)且經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力下降的情況下，獨(dú)立的貨幣政策和彈性匯率政策可能支持英國(guó)完成財(cái)政整頓和結(jié)構(gòu)調(diào)整。信用評(píng)級(jí)下調(diào)使英鎊對(duì)美元匯率直線下跌，但客觀上恰恰滿足了英國(guó)央行希望英鎊走低的需求。正如英國(guó)財(cái)政大臣奧斯本在評(píng)級(jí)下調(diào)后發(fā)表的聲明所言：“降級(jí)非但不會(huì)削弱英國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃的決心，甚至使我們的決心更加堅(jiān)定。”為支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不排除英央行進(jìn)一步放寬貨幣政策以壓低匯率，這對(duì)支持企業(yè)出口及英國(guó)國(guó)內(nèi)住房市場(chǎng)回暖將十分重要。

此外，提振經(jīng)濟(jì)的另一個(gè)途徑是，充分履行市場(chǎng)開放與企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)政策。歐盟是英國(guó)的主要市場(chǎng)，英國(guó)作為歐盟成員國(guó)但又獨(dú)立于歐元區(qū)，其貿(mào)易和投資的開放程度是保障就業(yè)及經(jīng)濟(jì)繁榮的重要因素。歐債危機(jī)爆發(fā)前，英國(guó)財(cái)政赤字主要依靠貿(mào)易盈余抵消。但歐債危機(jī)爆發(fā)后，歐元區(qū)需求降低，且英鎊對(duì)歐元持續(xù)升值，至2012年末，英國(guó)對(duì)歐盟貿(mào)易逆差總額達(dá)977億英鎊，比上年同期增加50億英鎊；英國(guó)貿(mào)易赤字總規(guī)模已從2007年占GDP的2.3%升至3.5%。

再有，金融行業(yè)去杠桿化是削減債務(wù)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。提高金融機(jī)構(gòu)資本充足率和降低杠桿率，是提高金融體系安全性的核心部分，但改革步伐不易過快，不應(yīng)使中小企業(yè)信貸受到抑制而拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

總之，主權(quán)信譽(yù)與融資成本密切相關(guān)，抑制債務(wù)過快擴(kuò)張，避免評(píng)級(jí)繼續(xù)惡化，才能保證英國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)久活力，這也是英國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望所在。