出于對(duì)QE3可能在就業(yè)大幅改善前就停止的擔(dān)憂，昨日，作為大宗商品“領(lǐng)頭羊”的黃金、原油應(yīng)聲下挫。與此同時(shí)，有關(guān)大宗商品牛市結(jié)束的憂慮再度升溫。不過(guò)有觀點(diǎn)認(rèn)為，“中國(guó)需求”即使強(qiáng)度削弱，但總量并沒(méi)有改變，因此現(xiàn)在說(shuō)牛市結(jié)束為時(shí)尚早。

QE3縮減而不會(huì)退出

美聯(lián)儲(chǔ)于20日發(fā)布的1月會(huì)議紀(jì)要顯示，“很多”官員對(duì)進(jìn)一步資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)的成本和風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在3月19日-20日的下次會(huì)議上評(píng)估資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的效果。目前，美聯(lián)儲(chǔ)正以每月850億美元(包括QE4)的速度購(gòu)買(mǎi)證券。

接受本報(bào)記者采訪的多位分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)貿(mào)然叫停QE3，可能會(huì)調(diào)整規(guī)模。上海中期黃金分析師李寧表示，若貿(mào)然叫停，美聯(lián)儲(chǔ)就是打自己嘴巴，去年下半年接連推出兩輪QE，且現(xiàn)在離美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)立的通脹和失業(yè)率目標(biāo)還很遙遠(yuǎn)。

興業(yè)銀行資深黃金分析師蔣舒認(rèn)為，有兩個(gè)參考指標(biāo)可用來(lái)判斷美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)會(huì)終止QE3：美國(guó)失業(yè)率(目前為7.9%)下降至7%以下，逼近美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為的6%-6.5%的失業(yè)率長(zhǎng)期合意水平；第二，美國(guó)CPI同比4%以上(次貸危機(jī)以來(lái)美國(guó)CPI同比還從未超過(guò)4%)，“目前這兩個(gè)條件都未達(dá)到，所以很難想像美聯(lián)儲(chǔ)敢拿自己的職業(yè)前途作賭注?！?/span>

即便如此，恒泰大通黃金產(chǎn)研中心分析師關(guān)威稱(chēng)，最近兩周是全球央行對(duì)外公布貨幣政策的密集期，美聯(lián)儲(chǔ)可能先于其他主要央行結(jié)束寬松貨幣政策的預(yù)期在市場(chǎng)中逐漸形成共識(shí)。

大宗商品快速“熄火”

美聯(lián)儲(chǔ)的1月會(huì)議紀(jì)要，被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債計(jì)劃可能會(huì)提前推出，這一消息拖累美中股市，全球大宗商品市場(chǎng)也整體“熄火”。

紐約黃金、原油、倫敦LME金屬市場(chǎng)四種基本金屬21日亞市午盤(pán)維持跌勢(shì)。21日，國(guó)內(nèi)商品期市多數(shù)收低，僅6品種小漲，焦炭跌停，橡膠、滬銀、玻璃跌逾3%，PTA、滬金、塑料等5品種跌逾2%，滬銅、滬鋅等6品種跌逾1%。

打擊最直接的是黃金、原油。截至21日記者發(fā)稿時(shí)，COMEX交投最活躍的4月合約價(jià)格為每盎司1567.0美元，每盎司跌11美元。紐約原油則跌破每桶95美元。

“如果叫停QE3，意味著黃金進(jìn)入熊市周期。”光大期貨分析師孫永剛表示，金價(jià)下探1500美元的可能性極大。截至20日，全球最大黃金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust黃金持倉(cāng)量為1299.19噸，較前一交易日減少20.77噸，降幅為1.57%。

不過(guò)，興業(yè)期貨黃金分析師龍玲表示，目前各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)距衰退還有較大差距，美聯(lián)儲(chǔ)起碼在年中之后才可能退出購(gòu)債計(jì)劃，寬松貨幣政策的中期持續(xù)將使黃金保持在每盎司1500美元上方的概率較大。