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經(jīng)歷上周五的震蕩下調(diào)后,本周一、二A股重現(xiàn)“升”機,滬深兩市大漲,特別是周一上證指數(shù)、深證成指等單日漲幅均超3%。周一郭樹清主席的講話成為市場反彈的驅(qū)動因素,QDII、RQFII的擴容預(yù)期也提振了市場情緒。
站在此時點展望,眾多接受采訪的機構(gòu)都認(rèn)為,自2012年9月以來,多項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)環(huán)比改善,經(jīng)濟短周期復(fù)蘇態(tài)勢基本確立。同時,2012年12月以來的反彈,使市場投資情緒得到恢復(fù),風(fēng)險偏好也逐步提高。因此,整體來看,A股當(dāng)前仍具有一定的吸引力,特別是一些主題性的投資機會將持續(xù)向好。
國內(nèi)外經(jīng)濟復(fù)蘇信號較為確定
自2012年12月4日以來上證指數(shù)反彈超16%,2013年究竟該“對牛談情”還是“對熊彈琴”?對此,不少機構(gòu)發(fā)布的2013年度投資策略報告指出,中國經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢仍將延續(xù),新型城鎮(zhèn)化有望揭開2013年投資規(guī)劃的新篇章,預(yù)計GDP增速在7.9%左右,通脹隨之有所回升。
首先來看國際經(jīng)濟,財通基金在發(fā)布的策略報告中稱,2013年的國際環(huán)境將好于2012年,美國經(jīng)濟2013年將渡過財政難關(guān)而持續(xù)復(fù)蘇,而貨幣放松的可能性較大。歐洲也渡過了最艱難的時期,經(jīng)濟或?qū)⒅饾u筑底。國際環(huán)境的變化對我國經(jīng)濟可能產(chǎn)生一定影響:首先,對我國出口有一定拉動,但隨著去全球化的顯現(xiàn),外圍經(jīng)濟復(fù)蘇對出口的拉動也越來越弱。其次,將助推大宗商品和通脹抬升,在經(jīng)濟增長和貨幣擴張這樣的少見組合下,大宗商品將獲得基本面、資金面、風(fēng)險偏好的多重支持,這將助推我國通脹水平。最后也將加大熱錢流入,貨幣擴張加上風(fēng)險偏好上升,熱錢流入較2012年或更顯著,在一定的貨幣目標(biāo)下,我國貨幣政策也將更為謹(jǐn)慎。
反觀國內(nèi)經(jīng)濟,2012年四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步印證了經(jīng)濟呈逐漸企穩(wěn)態(tài)勢,交銀施羅德高級研究員沈楠認(rèn)為,除非政府選擇主動“捅泡沫”,內(nèi)需上出現(xiàn)其他宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險的概率可能不是太大。而伴隨持續(xù)3年偏緊的貨幣政策下持續(xù)收縮的總需求,物價總水平有了顯著的回落,其壓力在今年三季度以前都將較為有限?!耙粋€企穩(wěn)復(fù)蘇的經(jīng)濟走勢疊加一個較低可控的通脹水平,根據(jù)投資時鐘,似乎我們有望迎來一段時間較好的國內(nèi)股市的投資窗口。”
沈楠指出,無論是橫向國際比較,還是縱向歷史比較,當(dāng)前A股市場的估值水平仍處于相對較低的水平;而另一方面,如果前述關(guān)于經(jīng)濟企穩(wěn)的判斷確立,當(dāng)前市場的盈利下調(diào)過程可以較為確定已經(jīng)接近尾聲。那么對于整體市場而言,其向下的風(fēng)險就不大?!爱?dāng)然考慮到2013年仍然存在一定的房價壓力和年底潛在的通脹壓力,貨幣政策的整體基調(diào)并不會明顯趨松,因此全社會的流動性仍然處于中性狀態(tài),這也意味著股指向上的空間也可能不會特別大,尤其是在復(fù)蘇的初期,即2013年一季度,這種基本面改善的力度可能更為有限?!?記者李濤