滬深股市雙雙下跌，滬綜指創(chuàng)3年新低。 新華社發(fā)

一名股民在一證券營(yíng)業(yè)廳關(guān)注股市行情。 新華社發(fā)

金融業(yè)業(yè)績(jī)是半年報(bào)難得的亮點(diǎn)。

自從今年6月4日周一滬指大跌2.73%以后，“黑色星期一”就成了滬深股市揮之不去的夢(mèng)魘，從當(dāng)天到昨天，滬綜指共有10個(gè)交易日跌幅超過(guò)1%，周一占了7個(gè)，其中跌幅超過(guò)1.5%的6個(gè)交易日均為周一。昨天滬綜指報(bào)2055.71點(diǎn)，跌1.74%，以收盤(pán)價(jià)算創(chuàng)下2009年3月以來(lái)的新低。

廣發(fā)證券跌停權(quán)重股跳水

廣發(fā)證券去年8月26日定向增發(fā)的9.05億限售股昨天解禁，開(kāi)盤(pán)5分鐘后就被打至跌停，收盤(pán)仍有16萬(wàn)多手封在跌停位置。盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，賣(mài)出金額前五名席位清一色為機(jī)構(gòu)席位，合計(jì)凈賣(mài)出1.53億元，而買(mǎi)入席位前五名凈買(mǎi)入總和僅0.45億元，相差上億元，說(shuō)明主力機(jī)構(gòu)拋售決心相當(dāng)堅(jiān)定。按除權(quán)價(jià)計(jì)算，廣發(fā)去年增發(fā)價(jià)應(yīng)為13元左右，不過(guò)當(dāng)時(shí)滬綜指為2700點(diǎn)。

廣發(fā)也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)限售股的恐慌，IPO重啟滿三年，年內(nèi)將有近百公司解禁，10月份創(chuàng)業(yè)板上市三年，也將面臨原始大股東的解禁洪峰。

興業(yè)證券深圳首席投資顧問(wèn)葉小軍表示，廣發(fā)的走勢(shì)表明資金根本無(wú)意戀戰(zhàn)，市場(chǎng)認(rèn)定券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)短期內(nèi)難以在業(yè)績(jī)上體現(xiàn)，而在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，即使是發(fā)行價(jià)打幾折，原始股東減持仍然獲利巨大，市場(chǎng)自然會(huì)有所警惕，提前反應(yīng)。

券商、保險(xiǎn)等板塊持續(xù)下跌成為做空主力，頁(yè)巖氣、前海、黃金等概念也難以為繼。葉小軍認(rèn)為，保險(xiǎn)或是繼券商之后一個(gè)補(bǔ)跌的危險(xiǎn)板塊，而頁(yè)巖氣龍頭股已現(xiàn)疲態(tài)，如果這一板塊出現(xiàn)大幅回調(diào)，市場(chǎng)人氣將受到很大影響。這類似于去年底文化傳媒板塊回調(diào)給市場(chǎng)帶來(lái)的負(fù)面影響。

經(jīng)濟(jì)前景引發(fā)擔(dān)憂

8月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)預(yù)覽值47.8，創(chuàng)下九個(gè)月新低，上周末溫家寶總理也表態(tài)稱：“穩(wěn)增長(zhǎng)的難度仍然較大。”同時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示，1-7月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降2.7%，7月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比更加速下降5.4%。

“無(wú)論是高層的最新表態(tài)，還是央行官員的建議，以及最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，均對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)構(gòu)成了較大的利空壓力。”中原證券張剛表示。

第一創(chuàng)業(yè)證券王皓宇認(rèn)為，PMI初值再次創(chuàng)出新低說(shuō)明微觀經(jīng)濟(jì)層面尚未出現(xiàn)觸底轉(zhuǎn)暖信號(hào)，制造業(yè)的低迷仍在持續(xù)。同時(shí)，貨幣寬松未及預(yù)期，7月份新增貸款出現(xiàn)大幅下滑，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增量只有920億元，僅為6月份增量的一半，同時(shí)企業(yè)短期貸款增量較上月回落3200億元，顯示出企業(yè)貸款需求仍然低迷。新出口訂單分項(xiàng)指數(shù)下降至44.7，創(chuàng)下了44個(gè)月新低，預(yù)計(jì)下半年外貿(mào)形勢(shì)將更加嚴(yán)峻。

“股市在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)難的情形下也難以穩(wěn)定?！眹?guó)信證券黃學(xué)軍表示：“如果后續(xù)的政策措施不及時(shí)出臺(tái)，市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整的可能性較大。”

黑色周一是熊市明顯特征

為什么近期滬深股市頻頻出現(xiàn)黑色周一？

“這是熊市的明顯特征，”葉小軍稱：“如果大家細(xì)心觀察，除黑色周一外，每周五也都會(huì)出現(xiàn)一定的強(qiáng)勢(shì)，因?yàn)橥顿Y者都寄望于周末會(huì)有好消息，當(dāng)周一不能兌現(xiàn)的時(shí)候，失望情緒自然會(huì)反應(yīng)到市場(chǎng)中來(lái)?！彼瑫r(shí)表示，市場(chǎng)創(chuàng)新低還跟經(jīng)濟(jì)預(yù)期有關(guān)，“仔細(xì)分析股市確實(shí)沒(méi)有什么值得樂(lè)觀的理由，我認(rèn)為后市還要警惕風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放，滬綜指‘破2進(jìn)1’的可能性是存在的，特別是月底資金面比較緊張，中報(bào)末期可能還有一些炸彈會(huì)爆出。”

張剛也認(rèn)為，在當(dāng)前的格局下，A股市場(chǎng)僅憑自身已無(wú)法扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，無(wú)奈下跌可能是市場(chǎng)的唯一選擇。后市大盤(pán)即將考驗(yàn)2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。預(yù)計(jì)上證綜指一旦有效擊穿2000點(diǎn)，不排除管理層出臺(tái)利好政策救市的可能。建議穩(wěn)健的投資者繼續(xù)保持多看少動(dòng)的策略，等待大盤(pán)底部信號(hào)出現(xiàn)之后再考慮進(jìn)場(chǎng)做多。

A股“做空時(shí)代”來(lái)臨加劇市場(chǎng)擔(dān)憂

散戶生存狀態(tài)或?qū)⒏淖?/span>

據(jù)新華社上海8月27日電上證指數(shù)跌27日再度大跌36.39點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)2009年3月以來(lái)新低。這一方面緣于2100點(diǎn)破位后的情緒性釋放；另一方面也緣于對(duì)宏觀環(huán)境的擔(dān)憂。而在A股市場(chǎng)信心極度脆弱的情況下，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)即將推出的消息令“A股版渾水做空”的擔(dān)憂更為加劇。

轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)開(kāi)始啟動(dòng)，將開(kāi)啟個(gè)股“做空時(shí)代”。不少股民認(rèn)為，融資融券、股指期貨推出后，中國(guó)股市連續(xù)下跌了兩年多，如果再推出轉(zhuǎn)融通，股市有可能陷入長(zhǎng)期跌勢(shì)中，無(wú)法自拔。此外，類似“渾水做空中概股”的事件也有可能在A股市場(chǎng)上演。

在部分市場(chǎng)人士眼中，若將融資融券業(yè)務(wù)視為“做空”的雛形，那么轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將正式開(kāi)啟A股市場(chǎng)的“做空時(shí)代”。其推出本身或許是一項(xiàng)“中性”的政策，但在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)低迷的背景下，這對(duì)A股市場(chǎng)而言意味著更大的做空壓力。

在這場(chǎng)“A股版渾水做空”的預(yù)演中，私募和QFII等機(jī)構(gòu)成為最先吃螃蟹的人。而消費(fèi)、證券、銀行、有色、房地產(chǎn)五大行業(yè)成為被集中沽空的對(duì)象。

據(jù)悉，為了做大轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，2011年10月成立的中國(guó)證券金融公司將把75億元的注冊(cè)資金增加至120億元，并計(jì)劃發(fā)行1000億元規(guī)模的債券，首期發(fā)債規(guī)模為200億元。有專家測(cè)算，若按照10倍杠桿比例估算，轉(zhuǎn)融通資金和證券規(guī)模最高可達(dá)1200億元。

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通的出現(xiàn)，不僅將顛覆A股的盈利模式，還將改變A股中股民的生存狀態(tài)。隨著改革的深入，未來(lái)散戶將被擠出股票市場(chǎng)。

對(duì)于處于弱勢(shì)的普通股民來(lái)講，最大的擔(dān)心就是融資融券規(guī)模的增加所帶來(lái)個(gè)股助漲殺跌的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)倉(cāng)位的有效控制降低風(fēng)險(xiǎn)是明智之舉。

對(duì)此，私募基金管理人挺浩投資董事長(zhǎng)康浩平并不這樣認(rèn)為。在其看來(lái)，有做空機(jī)制的市場(chǎng)才比較完善，單純做多的市場(chǎng)天生就有缺陷，多空力量共存市場(chǎng)才能健康發(fā)展。“轉(zhuǎn)融通只是一個(gè)工具，不會(huì)對(duì)行情趨勢(shì)產(chǎn)生重大影響，行情還是和市場(chǎng)的基本面預(yù)期密切相關(guān)，但短期可能會(huì)有一定的影響?！?/span>

康浩平進(jìn)一步指出，若利用做空機(jī)制將垃圾股做空到幾毛錢(qián)，能對(duì)樹(shù)立起理性投資、價(jià)值投資起到正面的積極作用。

事實(shí)上，目前A股處于低位，滬深300整體市盈率已經(jīng)下行至10倍，而且融資融券標(biāo)的證券大多是藍(lán)籌股與績(jī)優(yōu)股，在這個(gè)階段利用融券做空危險(xiǎn)性大增。

有專家建議，在這一階段可優(yōu)先推出轉(zhuǎn)融資，有利于刺激市場(chǎng)做多。

上市公司2012年半年報(bào)披露已過(guò)大半。從已披露的情況看，近半數(shù)上市公司上半年凈利潤(rùn)減少，未來(lái)盈利狀況不容樂(lè)觀，顯示當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨較大壓力，不過(guò)一些積極因素正在顯現(xiàn)。

據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，截至8月26日，滬深兩市共有1820家上市公司披露了2012年上半年業(yè)績(jī)，其中有868家公司凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑，占比約48%。

已公布半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示

上市公司凈利潤(rùn)增速下降

二季度凈利潤(rùn)增速下降

凈利潤(rùn)減少成為上市公司半年報(bào)值得關(guān)注的現(xiàn)象，二季度凈利潤(rùn)增速下降的情況尤其不容樂(lè)觀。瑞銀證券據(jù)截至8月21日的數(shù)據(jù)所做研究報(bào)告顯示，非金融板塊單季收入增速?gòu)囊患径鹊?1%降至二季度的7%；凈利潤(rùn)增速在一季度為零，二季度則變成下降12%。二季度收入和凈利潤(rùn)同比增速均創(chuàng)下2009年中期以來(lái)最低值。

上市公司是宏觀經(jīng)濟(jì)的具體載體。在經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)明顯的大背景下，上半年上市公司中的制造業(yè)、交通運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)以及農(nóng)林牧漁業(yè)等板塊的企業(yè)凈利潤(rùn)下降最為突出。

根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，在已披露半年報(bào)的上市公司中，農(nóng)林牧漁業(yè)企業(yè)上半年凈利潤(rùn)下降25.38%，制造業(yè)企業(yè)降幅為22.79%，交通運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)企業(yè)則下降21.72%，為凈利潤(rùn)降幅最多的三大行業(yè)。

金融業(yè)上半年業(yè)績(jī)靚麗

不過(guò)，并非所有行業(yè)的中報(bào)業(yè)績(jī)都如此慘淡。半年報(bào)表現(xiàn)較好的行業(yè)包括：傳播文化業(yè)、社會(huì)服務(wù)業(yè)，以及電力、煤氣和水的生產(chǎn)和供應(yīng)行業(yè)，這三個(gè)行業(yè)的上半年凈利潤(rùn)平均漲幅分別為23.09%、19.21%、18.69%。

金融業(yè)上半年業(yè)績(jī)也是中報(bào)難得的亮點(diǎn)。上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行、部分地區(qū)銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降，這對(duì)銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)造成了沖擊。不過(guò)，已披露中報(bào)的9家A股上市銀行中，民生、華夏等6家股份制銀行的凈利潤(rùn)增幅在30%以上，與2011年相比業(yè)績(jī)雖有所“縮水”，但仍維持在較高水平。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平下降

除去行業(yè)表現(xiàn)差異中透出的經(jīng)濟(jì)信號(hào)之外，半年報(bào)中應(yīng)收賬款情況的變化也預(yù)示著未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的壓力?！?012年中報(bào)的一大特點(diǎn)是，大多數(shù)行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平同比有顯著下降。”博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春分析說(shuō)。其中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平下降幅度較大的包括煤炭、建筑、鋼鐵和餐飲旅游等，房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸和國(guó)防軍工略有上升。

“這半年以來(lái)新發(fā)生的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)幅度明顯，對(duì)行業(yè)的盈利增速有顯著的抑制作用，而應(yīng)收賬款計(jì)提準(zhǔn)備的增長(zhǎng)幅度對(duì)行業(yè)盈利增速的抑制作用更加顯著，同時(shí)還隱含了未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)?！蔽壶P春說(shuō)。

不過(guò)，分析人士預(yù)計(jì)，隨著中央把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置，一系列宏觀調(diào)控的政策措施將顯現(xiàn)成效。