剛剛過去的上半年，對很多黃金投資者來講，都是不愿再提及的噩夢。就在短短數(shù)月內(nèi)，黃金經(jīng)歷了超級三連跳，一路狂瀉至1180美元附近，其跌幅之大，令投資者大跌眼鏡?；仡欉@短短數(shù)月，黃金的跌跌不休令投資者苦不堪言。就在金價跌至1180美元時，不少人表示黃金筑底成功，隨后將再度迎來歷史的春天。然而筆者卻認為，目前談筑底還為時過早，黃金的漫漫熊途才剛剛開始，未來究竟還要熊多久，仍然是個未知數(shù)。

2013年，全球都經(jīng)歷著經(jīng)濟增長乏力的噩夢。不論是歐債危機再度復燃的風險還是中國經(jīng)濟的增長乏力，都為全球經(jīng)濟蒙上了陰影。而美國的經(jīng)濟卻表現(xiàn)出了蒸蒸日上之勢。美國經(jīng)濟的復蘇，勢必令全球的資金重新回到美元資產(chǎn)，這將再度削弱黃金投資的魅力，使金價的未來堪憂。另外，在美國經(jīng)濟一枝獨秀的背景下，美聯(lián)儲退出量化寬松政策（QE）也就指日可待了。QE政策的退出對黃金而言，才將是真正噩夢的開始。

在4月金價大跌之后，來自中印的實物買盤是金價反彈的主要原因。但是從6月的暴跌來看，這種支撐仿佛也化作了泡影。實物買盤的降溫，使金價的反彈失去了一個強勁的支撐因素。由此來看，金價下一步的走勢也就不言而喻了。

與4月相比，此次金價的暴跌似乎并沒有引起中國大媽的興趣。究其原因，筆者認為可能與中國大媽對黃金后市信心不足有關。在4月黃金暴跌后，中國大媽引發(fā)的搶金潮最終還是令黃金的反彈如曇花一現(xiàn)般很快凋零了。

除了中國大媽的影響之外，印度限制黃金進口的消息，更是令黃金的前途一片黯淡。為了抑制印度的經(jīng)常賬戶赤字增長，印度央行實施了多項措施限制消費者購買黃金。在這些措施的打壓下，印度6月黃金的進口量就下降到了31.5噸。然而印度對實物金需求的影響才剛剛開始，未來隨著其政策的深化，這種影響的幅度將會逐步顯現(xiàn)出來，而這對黃金而言絕不是什么好消息。

就在有人大肆渲染黃金筑底成功之際，作為黃金價格風向標的黃金ETF基金卻在不斷減倉。到目前為止，黃金ETF的持倉量為939.07噸，較年初的1350.82噸已累計減持411.75噸，減幅高達30%以上。ETF的持續(xù)減倉，表明機構(gòu)對黃金后市仍不看好，這也預示著黃金未來仍將面臨嚴重的下跌風險。

綜上，筆者認為，在之前經(jīng)歷了長達12年的大牛市之后，黃金出現(xiàn)震蕩性的回落是必不可少的。也許正是因為黃金之前的牛市來得太長，所以這場隨即而至的漫漫熊途想必也不會太短。