中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息:前不久，娃哈哈和達(dá)能的反目成仇，讓媒體和公眾看足了熱鬧。而讓他們撕破臉的“家丑”不過起于“并購(gòu)”二字。似乎就在一夜之間，“并購(gòu)”不再是恩怨雙方的難言之隱，而登堂入室地出沒于媒體、論壇，甚至聚會(huì)餐桌上，成為最熱的談資。
了解多了，人們發(fā)現(xiàn)，娃哈哈和達(dá)能的問題不過是冰山一角，“并購(gòu)”已經(jīng)是許多中國(guó)企業(yè)入世以來普遍面臨的問題。對(duì)企業(yè)而言，并購(gòu)挾裹著怎樣的機(jī)遇與挑戰(zhàn)？對(duì)普通百姓而言，大規(guī)模的并購(gòu)又會(huì)帶來哪些影響？就此，本刊記者專訪了被稱為“國(guó)內(nèi)并購(gòu)第一人”的全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)會(huì)長(zhǎng)、全球并購(gòu)研究中心秘書長(zhǎng)王巍。
6大案例掀起并購(gòu)熱潮
“并購(gòu)”話題似乎是在一夜之間熱起來的。實(shí)際上，從5年前甚至更早以前開始，中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)就一直不溫不火地發(fā)展著。那時(shí)，它還只是商界、學(xué)界等一小部分專業(yè)人士的“自留地”，還沒有對(duì)我們的生活產(chǎn)生如此巨大的影響。
記者：中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展了這么多年，卻在近兩三年才一躍成為眾人關(guān)注的焦點(diǎn)，造成這樣“時(shí)間差”的原因是什么？
王?。核闫饋?，標(biāo)志著中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)真正起步的時(shí)間應(yīng)該是在2005年，那一年出現(xiàn)了一些大宗的跨國(guó)并購(gòu)交易。2005年5月，聯(lián)想以12.5億美元的價(jià)格完成了對(duì)IBM全球PC業(yè)務(wù)的并購(gòu)；同年6月，中國(guó)海洋石油有限公司傳出消息，要將美國(guó)第八大石油公司優(yōu)尼科收入麾下；TCL則通過對(duì)法國(guó)家電企業(yè)湯姆遜的并購(gòu)改變了自己的全球產(chǎn)業(yè)布局。3家中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)行動(dòng)讓國(guó)人為之振奮，“原來我們也能收購(gòu)?fù)鈬?guó)企業(yè)，這可是揚(yáng)眉吐氣！”
與之相對(duì)的，外資也將眼光投向了國(guó)內(nèi)的龍頭企業(yè)。2006年8月，歐洲最大的小家電企業(yè)SEB集團(tuán)成為蘇泊爾的“絕對(duì)上級(jí)”；11月，美國(guó)凱雷投資集團(tuán)以2.25億美元的價(jià)格取得了國(guó)內(nèi)工程機(jī)械制造行業(yè)龍頭徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司50%的股權(quán)；緊接著，娃哈哈又因?yàn)?0年前簽訂的并購(gòu)協(xié)議和法國(guó)達(dá)能爭(zhēng)得臉紅脖子粗。正是這6個(gè)案例，使得并購(gòu)成為真正意義上的大眾話題。
記者：這些大企業(yè)近幾年頻繁展開并購(gòu)行動(dòng)，是與中國(guó)加入WTO有關(guān)嗎？
王?。捍_實(shí)。最初加入WTO那幾年，大家普遍都抱有一種恐懼心理，害怕突然將自己暴露在一個(gè)成熟的國(guó)際資本市場(chǎng)中，會(huì)對(duì)自身產(chǎn)生各種限制和負(fù)面影響。于是，所有人都高呼“狼來了”，大多數(shù)企業(yè)對(duì)境外投資也都持一種“隔岸觀火”的保守態(tài)度。可幾年發(fā)展下來，中國(guó)的貿(mào)易順差越來越大、人民幣越來越堅(jiān)挺。目前，我國(guó)有17萬億人民幣的居民儲(chǔ)蓄存款，1.2萬億美元的外匯儲(chǔ)備。這樣巨大的資金支持激發(fā)了人們強(qiáng)烈的自信及消費(fèi)欲望，老百姓開始買房、買車、買股票，企業(yè)呢，就開始買廠子。
客觀方面，中國(guó)加入WTO后，國(guó)外龐大的資本、先進(jìn)的技術(shù)、強(qiáng)大的并購(gòu)能力沖擊中國(guó)，迫使本土企業(yè)必須主動(dòng)尋找與全球合作的機(jī)會(huì)。這不僅僅是多賺錢的問題，更重要的，是要把自己的價(jià)值鏈放到全球價(jià)值鏈中，與全球資源進(jìn)行整合，這是提升公司自身價(jià)值最有效的辦法。比如中海油，想通過收購(gòu)優(yōu)尼科彌補(bǔ)在天然氣資源上的不足；再比如聯(lián)想，它在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)已經(jīng)飽和，只能通過國(guó)際化來繼續(xù)拓寬市場(chǎng)。
對(duì)國(guó)外資本而言，中國(guó)市場(chǎng)在參與了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)后，已經(jīng)逐漸符合國(guó)際游戲規(guī)則了。所以，2006年意味著中國(guó)加入WTO保護(hù)期的結(jié)束，對(duì)中國(guó)覬覦已久的外資在門口早就等得不耐煩了。
記者：并購(gòu)大行其道，但似乎都是企業(yè)之間的事情，它與普通百姓的生活有什么關(guān)系呢？
王?。浩鋵?shí)我們每個(gè)人的生活都和并購(gòu)息息相關(guān)，因?yàn)?，各種企業(yè)都在進(jìn)行并購(gòu)。我們穿的衣服，雖然都標(biāo)著“Made in China”，但大都是中外合資企業(yè)制造的；我們平時(shí)喜歡逛超市，但目前中國(guó)境內(nèi)相當(dāng)一部分的超市都被外資控制。如果沒有了并購(gòu)，我們的生活會(huì)倒退幾十年，經(jīng)濟(jì)還是按照自然規(guī)律緩慢增長(zhǎng)，企業(yè)也就不可能做大。
沒有并購(gòu)，炸油條小販就是再開100個(gè)小店，也永遠(yuǎn)不會(huì)形成臺(tái)灣永和大王（最近已被菲律賓最大餐飲連鎖企業(yè)快樂蜂并購(gòu)）這樣的連鎖店；國(guó)美、蘇寧這樣的家電連鎖企業(yè)也不可能存在。并購(gòu)使我們的消費(fèi)選擇越來越多、生活成本越來越低，從中得到的服務(wù)質(zhì)量也越來越高。
中國(guó)并購(gòu)，頭重腳輕
并購(gòu)發(fā)展勢(shì)頭之迅猛，讓國(guó)人無不為之振奮，許多人開始高呼：我們已經(jīng)以可觀的速度與歐美國(guó)家在并購(gòu)市場(chǎng)上并駕齊驅(qū)了。
記者：當(dāng)前，我們?cè)诳鐕?guó)并購(gòu)的活動(dòng)中處于什么形勢(shì)？
王巍：總體來說，近年，跨國(guó)公司的并購(gòu)重點(diǎn)主要側(cè)重于我國(guó)各個(gè)領(lǐng)域的骨干企業(yè)、龍頭企業(yè)。比如，零售業(yè)領(lǐng)域，我國(guó)大型超市中有不少已被跨國(guó)公司納入囊中。再反觀中國(guó)企業(yè)的海外收購(gòu)，大部分都是對(duì)別人而言已經(jīng)“淘汰”的部分，當(dāng)然其中仍有一部分是處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位的。雖然吃這種“虧”是中國(guó)企業(yè)在學(xué)習(xí)、成長(zhǎng)過程中必須付出的代價(jià)，但有一點(diǎn)我們必須提高警惕：這種外資的“掐尖”行為已經(jīng)在一定程度上威脅到我們的行業(yè)安全甚至經(jīng)濟(jì)安全。
在全球化背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要加速發(fā)展，就必須走出去，孤立并不等于安全。所以，要想在競(jìng)爭(zhēng)中求發(fā)展，政府還需花些代價(jià)來扶持本土的企業(yè)去走全球化道路。
記者：拿最近備受關(guān)注的外資和中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)案來說，我們能得到什么啟示？
王?。簯?yīng)該熟悉市場(chǎng)的規(guī)則，應(yīng)該學(xué)會(huì)用市場(chǎng)的語言與外資對(duì)話。許多人把外資和中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)之爭(zhēng)看作中外文化的沖突，事實(shí)卻并非如此。打個(gè)比方，10年前人家給你一筆錢，現(xiàn)在你不需要了，就說他們欺騙你，或者明知道不允許還做賬外賬，這都是不被市場(chǎng)認(rèn)可的行為。有些企業(yè)家很聰明，他以“民族、中國(guó)”為切入點(diǎn)煽動(dòng)了大眾情緒，但他的反擊明顯是缺乏商業(yè)常識(shí)的。生活在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，就得按規(guī)則辦事。
其實(shí)，不要將跨國(guó)并購(gòu)和本土并購(gòu)?fù)耆盍验_來，這兩者在商業(yè)本質(zhì)上是共通的，無非是前者增加了一點(diǎn)國(guó)家因素、民族感情色彩。我時(shí)常拿戀愛來比喻并購(gòu)，跨國(guó)并購(gòu)就好比跨國(guó)婚姻。通常來說，一個(gè)中國(guó)女孩嫁給一個(gè)外國(guó)人，一旦兩人離婚了，我們可能本能地認(rèn)為中國(guó)女孩受欺負(fù)了，但事實(shí)或許并不是這樣。
就好比并購(gòu)雙方，剛結(jié)婚時(shí)溫情脈脈、海誓山盟，可是10年過去了，其中一方突然說，當(dāng)年我年輕、無知，被老公騙了，我要離婚。
記者：那么，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展與成熟還需要面臨哪些問題？
王?。喝谫Y機(jī)制不夠完善、市場(chǎng)化程度還不夠高……這些都是當(dāng)前存在的問題，但我覺得這些都還是其次，關(guān)鍵在于心態(tài)。比如有的人，缺乏自我認(rèn)知能力，自我感覺太好，總認(rèn)為自己企業(yè)好，不必參與并購(gòu)。實(shí)際上，目前全世界都在中國(guó)爭(zhēng)奪市場(chǎng)和資本，并購(gòu)已是中國(guó)企業(yè)的發(fā)展道路之一。
我們現(xiàn)在迫切需要的，就是準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)能力和中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)能力。有人說中國(guó)的經(jīng)濟(jì)能力已經(jīng)超過意大利了，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不應(yīng)該看國(guó)家規(guī)模而應(yīng)該看人均福利，中國(guó)人口基數(shù)大，所以仍然是發(fā)展中國(guó)家，仍然處在解決溫飽問題的階段。而企業(yè)的并購(gòu)能力不僅僅是交易行為本身，你有沒有足夠的資源去收購(gòu)？是否以合適的價(jià)格完成收購(gòu)？有沒有足夠的管理能力駕馭收購(gòu)后的企業(yè)？這三方面整合成了收購(gòu)能力。
打個(gè)比方，有個(gè)東西，本來只值100元錢，你花500元買下來便以為自己完成了收購(gòu)，其實(shí)不是，這叫套牢。比如TCL，完成海外收購(gòu)后沒有能力妥善管理，最后全賣了，這也是失敗的。
從投資經(jīng)濟(jì)到并購(gòu)經(jīng)濟(jì)
雖然我國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)目前問題較多，卻仍然有不少企業(yè)陸續(xù)踏上這條路。王巍本人也不止一次地強(qiáng)調(diào)：“中國(guó)將成為全球最大的并購(gòu)市場(chǎng)?！?/p>
記者：您做出這個(gè)判斷的立足點(diǎn)在哪里？
王?。耗壳皝碚f，全球最大的并購(gòu)市場(chǎng)還是美國(guó)、歐洲，但是它們已經(jīng)相對(duì)飽和了，而中國(guó)正在由投資經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向并購(gòu)經(jīng)濟(jì)。具體來說，中國(guó)市場(chǎng)是全世界資本投資的市場(chǎng)，而在投資比較充分、到達(dá)一定階段后，就必然形成并購(gòu)市場(chǎng)。
因?yàn)檎麄€(gè)投資市場(chǎng)已經(jīng)飽和了，沒有富余的投資空間了，這時(shí)候資本還想?yún)⑴c的話就只能通過并購(gòu)來實(shí)現(xiàn)。舉個(gè)例子，現(xiàn)在要想在北京的簋街上開新餐館已經(jīng)不可能了，只能盤別人店面；秀水街的攤位轉(zhuǎn)讓費(fèi)為什么那么貴，也是因?yàn)樗臄偽灰呀?jīng)飽和了。10年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展吸引了全世界的投資者。如今，對(duì)他們而言，中國(guó)的投資市場(chǎng)基本飽和，而更高級(jí)別的投資，也就是并購(gòu)，才剛剛開始。所以我說，中國(guó)一定會(huì)成為全世界最大的并購(gòu)市場(chǎng)，但前提是中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起，中國(guó)市場(chǎng)開放。
現(xiàn)在，全世界的并購(gòu)資本奔向中國(guó)，連私募基金也來了。
（編輯：毛闐杰）
王巍
全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)會(huì)長(zhǎng)，全球并購(gòu)研究中心秘書長(zhǎng)，美國(guó)福特姆大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。先后在中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、世界銀行、中國(guó)南方證券有限公司等金融機(jī)構(gòu)任職；直接策劃、組織了中國(guó)幾十家大型企業(yè)的改制、重組、承銷及并購(gòu)業(yè)務(wù)。
（來源：《環(huán)球人物》雜志 編輯：夏亞）