⊙本報記者 王慧娟

由于受突發(fā)性“錢荒”危機影響，二季度末貨幣基金遭到巨額贖回，大型貨幣基金尤其縮水嚴重。

二季度基金規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，前十大公司中，嘉實、易方達、 南方、博時、廣發(fā)等公司旗下的貨幣基金(不含短期理財)相較一季度末合計規(guī)?？s水比例都超過40%。巨額贖回對基金運作產(chǎn)生了巨大壓力，多只貨幣基金呈現(xiàn)負偏離，有家公司公告負偏離度超過0.5%，若因此調(diào)整估值方法將使基金凈值產(chǎn)生實際虧損。

這次危機構(gòu)成了一個“壓力測試”，在嚴峻考驗之下，少數(shù)大型貨幣基金表現(xiàn)突出。

一季度末規(guī)模最大的貨幣基金易方達貨幣，因為機構(gòu)持有人占比高，而機構(gòu)資金在季度末受到資金利率飆高的回購和拆借市場吸引，大舉贖回，因此基金規(guī)?？s水較多，但是易方達貨幣在這種情況下仍然保持了正偏離，顯示出卓越的流動性管理能力。

正偏離意味著基金資產(chǎn)組合的市價高于其賬面價值，存在浮盈。當市場發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，基金資產(chǎn)由于平時積累了很多浮盈，組合才能保持正偏離，是貨幣基金流動性管理能力強的表現(xiàn)。正當貨幣基金在利率市場化背景下高歌猛進的時候，銀行間市場爆發(fā)的“黑天鵝”事件，給貨幣基金帶來了一場關于“流動性管理”的考驗。而經(jīng)過這次危機，基金行業(yè)也再次認識到，貨幣基金的競爭將最終落實在流動性管理能力的差別上。

“貨幣基金不是追求收益率排名的產(chǎn)品，現(xiàn)金管理工具不能通過限制申贖量來保證組合的流動性。經(jīng)過這次教訓， 全行業(yè)更應該把提升流動性管理能力作為貨幣基金管理的首要目標?！北本┮晃淮笮拓泿呕鸸芾砣苏f。