美國(guó)“市場(chǎng)觀察”網(wǎng)文章，原題：中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在重蹈日本覆轍中日在歷史上不乏沖突和競(jìng)爭(zhēng)，但兩國(guó)有著一樣的發(fā)展模式。如果不小心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也許會(huì)重蹈日本的覆轍。

日本戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國(guó)近期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是依靠出口和廉價(jià)勞動(dòng)力。匯率低估使出口企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而出口的促進(jìn)則是以犧牲民眾的家庭收入和消費(fèi)為代價(jià)。此外，中日都鼓勵(lì)高儲(chǔ)蓄，將其用于投資。兩國(guó)都產(chǎn)生了龐大貿(mào)易順差，并投資于以美國(guó)國(guó)債為主的海外資產(chǎn)。

日本的樂(lè)曲在1985年9月戛然而止：《廣場(chǎng)協(xié)議》的簽署迫使日元升值，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。為恢復(fù)增長(zhǎng)，日本決策者又掀起一輪信貸驅(qū)動(dòng)的投資浪潮，此舉形成資產(chǎn)價(jià)格泡沫，最終歸于破滅。中國(guó)反對(duì)倉(cāng)促重估人民幣，根源在于要避免走日本的老路。但中國(guó)應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的方式很像《廣場(chǎng)協(xié)議》之后的日本。

中國(guó)通過(guò)國(guó)有銀行系統(tǒng)的快速信貸擴(kuò)張而非政府支出來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，掀起投資浪潮。而跟之前的日本一樣，中國(guó)銀行系統(tǒng)不堪一擊。壞賬可能會(huì)引發(fā)銀行業(yè)危機(jī)，削弱經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛能。

另外，日本在危機(jī)開始時(shí)比中國(guó)富裕得多，還擁有良好的教育體系、強(qiáng)大的創(chuàng)新能力和科技實(shí)力及勤勉的工作作風(fēng)，這些有助于它的調(diào)整。相比之下，中國(guó)依靠廉價(jià)勞動(dòng)力，用進(jìn)口原材料來(lái)組裝、生產(chǎn)產(chǎn)品用于出口。當(dāng)前勞動(dòng)力的短缺和工資上漲正在削弱其競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)在創(chuàng)新和高科技制造方面的努力也還處于初步階段。中國(guó)有關(guān)部門承認(rèn)，信貸推動(dòng)的投資戰(zhàn)略導(dǎo)致投資效率低下、國(guó)有銀行蒙受貸款損失。中國(guó)摒棄投資主導(dǎo)的增長(zhǎng)模式面臨巨大挑戰(zhàn)。依靠補(bǔ)貼無(wú)休止地?cái)U(kuò)張產(chǎn)能來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)，已越來(lái)越不可行。

近幾年，外界普遍對(duì)中國(guó)的成就感到驚嘆。但如果中國(guó)無(wú)法完成必要的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，其驚人成功最終歸于猛然失敗是完全有可能的。(作者薩特雅吉特·達(dá)斯)