美國“市場觀察”網文章，原題：中國經濟正在重蹈日本覆轍中日在歷史上不乏沖突和競爭，但兩國有著一樣的發(fā)展模式。如果不小心，中國經濟也許會重蹈日本的覆轍。

日本戰(zhàn)后的經濟復蘇和中國近期的經濟增長都是依靠出口和廉價勞動力。匯率低估使出口企業(yè)獲得競爭優(yōu)勢，而出口的促進則是以犧牲民眾的家庭收入和消費為代價。此外，中日都鼓勵高儲蓄，將其用于投資。兩國都產生了龐大貿易順差，并投資于以美國國債為主的海外資產。

日本的樂曲在1985年9月戛然而止：《廣場協(xié)議》的簽署迫使日元升值，導致經濟增長放緩。為恢復增長，日本決策者又掀起一輪信貸驅動的投資浪潮，此舉形成資產價格泡沫，最終歸于破滅。中國反對倉促重估人民幣，根源在于要避免走日本的老路。但中國應對全球金融危機的方式很像《廣場協(xié)議》之后的日本。

中國通過國有銀行系統(tǒng)的快速信貸擴張而非政府支出來推動經濟增長，掀起投資浪潮。而跟之前的日本一樣，中國銀行系統(tǒng)不堪一擊。壞賬可能會引發(fā)銀行業(yè)危機，削弱經濟的增長潛能。

另外，日本在危機開始時比中國富裕得多，還擁有良好的教育體系、強大的創(chuàng)新能力和科技實力及勤勉的工作作風，這些有助于它的調整。相比之下，中國依靠廉價勞動力，用進口原材料來組裝、生產產品用于出口。當前勞動力的短缺和工資上漲正在削弱其競爭力。中國在創(chuàng)新和高科技制造方面的努力也還處于初步階段。中國有關部門承認，信貸推動的投資戰(zhàn)略導致投資效率低下、國有銀行蒙受貸款損失。中國摒棄投資主導的增長模式面臨巨大挑戰(zhàn)。依靠補貼無休止地擴張產能來推動增長，已越來越不可行。

近幾年，外界普遍對中國的成就感到驚嘆。但如果中國無法完成必要的經濟轉型，其驚人成功最終歸于猛然失敗是完全有可能的。(作者薩特雅吉特·達斯)