另外，我們發(fā)現(xiàn)不同市場環(huán)境下，獲取超額收益的難易程度存在差異。在牛市(如：2006年、2007年、2009年)中主動管理基金整體獲取超越市場平均收益的難度較大。因此，當(dāng)牛市來臨時(shí)，投資者選擇優(yōu)秀指數(shù)基金投資，或許是較佳選擇，即省錢、又省力還省心，并且能獲得不錯(cuò)收益；但在熊市和震蕩市中，主動管理基金整體獲取超額收益相對容易。此時(shí)，應(yīng)優(yōu)先選擇管理能力出色的主動管理型基金。

長期持有仍是基金較好投資策略。我們統(tǒng)計(jì)了截至2012年12月31日，最近一年、三年、五年、九年的開放積極偏股基金加權(quán)平均累計(jì)凈值增長率，發(fā)現(xiàn)期限越長的投資，獲取超額收益的概率越高，且超額收益越大，這一現(xiàn)象表明只要所持基金的基本面(如基金經(jīng)理、公司股權(quán)等)沒有發(fā)生明顯不利變化，每年凈值增長率能達(dá)到行業(yè)平均水平，長期持有應(yīng)該可以獲取不錯(cuò)收益。

基金業(yè)績分化整體出現(xiàn)縮小趨勢，但仍差異明顯。我們也統(tǒng)計(jì)了自2004年至2012年，各年度開放積極偏股基金最高收益與最低收益基金的業(yè)績情況，并通過兩者的差額(最高-最低)，來反映基金業(yè)績分化的演變趨勢。從長期趨勢看，基金業(yè)績分化出現(xiàn)了小幅縮小趨勢，但仍差異明顯，2011年、2012年這兩年業(yè)績差異基本處于40%以上水平。這一方面表明，在競爭激烈的市場環(huán)境下，基金公司普遍重視投研，管理能力差異有所減小；但另一方面，40%以上的業(yè)績差異，也表明差異巨大，且隨著基金產(chǎn)品備案制的實(shí)施，產(chǎn)品數(shù)量快速增加后，基金業(yè)績分化或進(jìn)一步加劇(2012年比2011年已有所擴(kuò)大)，投資者擇基難度將有所增加，因此可考慮從基金研究、評價(jià)機(jī)構(gòu)獲取研究資訊或咨詢的方式，輔助進(jìn)行投資決策。

另外，我們也統(tǒng)計(jì)了截至2012年末，最近一年、三年、五年、九年的開放式積極投資偏股型基金加權(quán)平均累計(jì)凈值增長率業(yè)績分化的變動情況，結(jié)果發(fā)現(xiàn)累計(jì)時(shí)間越長，業(yè)績最好基金與業(yè)績最差基金的差異越顯著。這也表明，我們堅(jiān)持長期投資的必要性，同時(shí)也表明精選個(gè)基的重要性和研究的價(jià)值，因?yàn)槿绻x錯(cuò)了基金且不及時(shí)糾正，投資結(jié)果將差異明顯。