樂(lè)視網(wǎng)版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)重度化與會(huì)計(jì)報(bào)表“虛胖癥”
版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)迅猛膨脹必然深度滲透企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)并集中體現(xiàn)于會(huì)計(jì)報(bào)表。前兩篇以樂(lè)視的版權(quán)分銷模式展開的關(guān)于“版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)的五大財(cái)務(wù)缺陷”及“該模式下繼續(xù)燒錢的三個(gè)欲罷不能”都是從非微觀財(cái)務(wù)視角解析新媒體產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式，應(yīng)該屬于表象特征與狀態(tài)演化趨勢(shì)的解讀。任何一種企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張行為的存在和發(fā)展都離不開內(nèi)在財(cái)務(wù)系統(tǒng)支持，而其滲透于企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的效應(yīng)都將在會(huì)計(jì)報(bào)表中得到不同程度的體現(xiàn)。也就是說(shuō)，財(cái)務(wù)報(bào)表是公司的一份“體檢表”，表里的各項(xiàng)指標(biāo)是判斷公司肌體是否健康的依據(jù)。因此，我將通過(guò)微觀的公司財(cái)務(wù)報(bào)表剖析來(lái)揭示版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)迅猛膨脹——無(wú)形資產(chǎn)重度化的財(cái)務(wù)后果。
1. 版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)重度化及其復(fù)雜化成因
影視版權(quán)主要有投拍和外購(gòu)兩種，現(xiàn)有會(huì)計(jì)制度安排下，主要包括將版權(quán)資產(chǎn)計(jì)入存貨（如華策影視）和計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)（如樂(lè)視網(wǎng)）。所謂無(wú)形資產(chǎn)重度化，就是指無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模和增長(zhǎng)速度明顯超過(guò)其他資產(chǎn)并對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)收益產(chǎn)生明顯影響的財(cái)務(wù)擴(kuò)張行為。2011年，樂(lè)視主要由于版權(quán)購(gòu)置7.98億元使得無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值8.91億元（本年增加7.99億元），無(wú)形資產(chǎn)增速達(dá)313.34%；2010年無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重為20.78%，而2011年末則達(dá)到49.94%；2011年版權(quán)分銷收入達(dá)到3.59億元，占總收入59.50%；2011年購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金8.12億元，其中購(gòu)置版權(quán)占98.28%。上述數(shù)據(jù)表明，樂(lè)視的版權(quán)資產(chǎn)重度化比較突出并呈加劇趨勢(shì)。
版權(quán)資產(chǎn)重度化有其多重復(fù)雜原因。首先，通過(guò)版權(quán)迅猛膨脹可以在最短時(shí)間內(nèi)獲得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較優(yōu)勢(shì)。截至2011年末，樂(lè)視網(wǎng)擁有電影版權(quán)超過(guò)4000部，電視劇版權(quán)超過(guò)70000集。由此，與優(yōu)酷、土豆、愛(ài)奇藝等相比，樂(lè)視網(wǎng)在影視版權(quán)——上游領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了領(lǐng)先。其次，為不斷穩(wěn)固其產(chǎn)業(yè)上游優(yōu)勢(shì)持續(xù)對(duì)版權(quán)的加大投入——版權(quán)分銷模式慣性則進(jìn)一步強(qiáng)化了版權(quán)資產(chǎn)重度化。最后，從更深層次來(lái)說(shuō)，版權(quán)資產(chǎn)重度化在于沒(méi)有找到或形成更有明顯替代價(jià)值的新贏利點(diǎn)。
2. 版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)重度化作用于會(huì)計(jì)報(bào)表的四大“虛胖”癥狀
漂亮的年報(bào)業(yè)績(jī)并未真實(shí)反映樂(lè)視的 “肥胖”性質(zhì)。表面上看，2011年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59,855.59萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)151.22%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16,136.18萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)121.27%；利潤(rùn)總額16,424.45萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)119.47%；凈利潤(rùn)為13,112.11萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)87.05%；基本每股收益為0.60元，比去年同期增長(zhǎng)57.89%。但是，樂(lè)視會(huì)計(jì)報(bào)表有以下四大“虛胖”癥狀：
一是8.56億元版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的不確定。
首先是版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)的權(quán)力瑕疵。2011年購(gòu)入版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)近8個(gè)億，2011年新增應(yīng)付賬款接近2.2億，也就是說(shuō)，購(gòu)入的無(wú)形資產(chǎn)截止到2011年底還有近三分之一沒(méi)有支付。不難想象到以下情況：在確認(rèn)無(wú)形資產(chǎn)的時(shí)候并未支付全額款。也就是說(shuō)，該確認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)權(quán)利是存在瑕疵的，按照通常的商業(yè)慣例，這至少存在今后未能及時(shí)付款而出現(xiàn)被收回權(quán)利的可能性。根據(jù)財(cái)務(wù)的審慎原則，我認(rèn)為這樣的不確定性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)在報(bào)表的附注中予以披露。
其次，版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值貶損風(fēng)險(xiǎn)累積無(wú)法忽視。對(duì)樂(lè)視來(lái)說(shuō)，無(wú)形資產(chǎn)的攤銷方式選擇無(wú)疑是一個(gè)“老話題”。但是，我這里要強(qiáng)調(diào)的是：隨著版權(quán)資產(chǎn)的授權(quán)時(shí)間累計(jì)其分銷價(jià)值遞減，內(nèi)容陳舊貶值風(fēng)險(xiǎn)快速遞增，這是一個(gè)加速價(jià)值耗損過(guò)程。查閱樂(lè)視網(wǎng)2008-2011年連續(xù)四年版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備數(shù)額都是0元。版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)的特性本來(lái)就是一個(gè)加速減值的東西，無(wú)論是用會(huì)計(jì)的職業(yè)判斷，還是行業(yè)常識(shí)，這都是一個(gè)較為明顯的事情。
二是3.01億元預(yù)付賬款安全的不可控。
2011年報(bào)披露，樂(lè)視通過(guò)前期介入，預(yù)先鎖定的方式，進(jìn)行了熱門影視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)的采購(gòu)，截止2011年12月31日，公司已經(jīng)囊括了2012年熱播影視劇60%以上的獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)，2013年熱播影視劇40%-50%以上的獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)。這背后就是賬面堆積的3.01億元預(yù)付賬款。
根據(jù)樂(lè)視的版權(quán)分銷商業(yè)模式，這筆預(yù)付款應(yīng)該是為了獲得2012年及2013年獨(dú)家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)而向上游影視制作公司支付的預(yù)付款項(xiàng)。從合同法的相關(guān)定義理解的話，預(yù)付款項(xiàng)往往充當(dāng)“定金”的職能，根據(jù)商業(yè)交易的一般慣例，定金的預(yù)先支付使得“買方”擁有了購(gòu)買的優(yōu)先權(quán)，或者是獨(dú)家購(gòu)買權(quán)。但是，此項(xiàng)交易尚未完全交割，因?yàn)椴荒苷J(rèn)定為獨(dú)家占有合同定金所約定的商業(yè)標(biāo)的。而且，在支付預(yù)付款之后，如果在交易約定時(shí)間來(lái)臨時(shí)買方不能支付后續(xù)款項(xiàng)，則有可能被“賣方”沒(méi)收部分預(yù)付款，甚至全部，由此來(lái)承擔(dān)違約責(zé)任。盡管在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)預(yù)付款沒(méi)有計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的要求，但從實(shí)際商業(yè)交易來(lái)說(shuō)，預(yù)付款應(yīng)該存在減值的可能性。
值得強(qiáng)調(diào)的是，樂(lè)視作為一個(gè)非專業(yè)影視制作機(jī)構(gòu)參與影視劇制作，還要面臨影視劇制作失敗風(fēng)險(xiǎn)、影視劇審查風(fēng)險(xiǎn)和影視劇適銷性風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)財(cái)務(wù)的審慎原則，我認(rèn)為這樣的不可控性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)在報(bào)表的附注中予以披露。
三是3.56億元版權(quán)分銷收入確認(rèn)的不謹(jǐn)慎。
首先是收入確認(rèn)依據(jù)的不充分。從樂(lè)視的年報(bào)來(lái)看，版權(quán)分銷占到3.5億的份額，占比為60%。而所謂的版權(quán)分銷業(yè)務(wù)，無(wú)非就是樂(lè)視公司將從內(nèi)容制作公司那里獲得的網(wǎng)絡(luò)獨(dú)家播放權(quán)授權(quán)與下游網(wǎng)站。據(jù)我的行業(yè)調(diào)研得知，這種向下游的授權(quán)使用通常期限為兩年。如果樂(lè)視在分銷交易發(fā)生時(shí)一次性全額確認(rèn)為當(dāng)期收入，這樣就很明顯地提前確認(rèn)了銷售收入，那么這種兩年期的授權(quán)是否要分?jǐn)偸杖耄渴欠褚枰蕴貏e說(shuō)明？
其次，并不能排除一些版權(quán)面臨“被撤銷授權(quán)”的可能性。比如退片所導(dǎo)致的權(quán)利喪失。也就是說(shuō)在一段長(zhǎng)達(dá)兩年的授權(quán)期限內(nèi)，這種下游客戶要求退款的風(fēng)險(xiǎn)是隨時(shí)存在的，這在附注中應(yīng)予以說(shuō)明或披露，已然發(fā)生確認(rèn)的收入也需要進(jìn)行重新審視。
最后，據(jù)我的行業(yè)調(diào)研得知，在視頻行業(yè)早就有相互交換版權(quán)的習(xí)慣，俗稱“易貨交易”。對(duì)于這種易貨交易，部分公司為了業(yè)績(jī)，也有將其處理為收入的先例。所以我認(rèn)為樂(lè)視在年報(bào)當(dāng)中應(yīng)該對(duì)相互交換版權(quán)這一模式進(jìn)行說(shuō)明，而不是完全回避。
四是6.52億元流動(dòng)負(fù)債能否按期償還的不可知。
現(xiàn)金流是企業(yè)的財(cái)務(wù)生命線。截至2011年12月31日，賬面貨幣資金不過(guò)1.3億元，同比減少75.45%；負(fù)債總額為7.17億元，同比驟增671.61%。其中，流動(dòng)負(fù)債為6.52億元，而短期借款金額則為3.4億元?？梢?jiàn)，樂(lè)視網(wǎng)短期現(xiàn)金流困境凸顯，而近期將能否成功實(shí)施的4億元公司債融資計(jì)劃將是一重大考驗(yàn)。
不可否認(rèn)，近2年樂(lè)視的跨躍式發(fā)展得到社會(huì)各界的持續(xù)關(guān)注。我們不僅要為其在新媒體行業(yè)攻城拔寨風(fēng)格喝彩，更要理性看待其成長(zhǎng)過(guò)程中的缺陷。從大的方面說(shuō)，這是國(guó)家新媒體產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的良言；從小的方面看，這也是對(duì)每位投資者和利益相關(guān)者的基本尊重。因此，作為研究者從建設(shè)性角度指出了樂(lè)視會(huì)計(jì)報(bào)表“虛胖”的四個(gè)癥狀，也更希望樂(lè)視盡快消解版權(quán)無(wú)形資產(chǎn)重度化行為，盡快形成適合自身的可持續(xù)核心競(jìng)爭(zhēng)能力。
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