華爾街日?qǐng)?bào)4月27披露：一個(gè)獨(dú)立中國(guó)財(cái)團(tuán)主動(dòng)向納斯達(dá)克上市公司華友世紀(jì)（hray）提出收購(gòu)要約，以每股3.5美元的價(jià)格，收購(gòu)華友世紀(jì)51%股份。就此拉開(kāi)了一場(chǎng)罕見(jiàn)的上市公司收購(gòu)戰(zhàn)。消息披露當(dāng)日，華友世紀(jì)股價(jià)大幅逆市上揚(yáng)，由1.5美元升至2.0美元，當(dāng)日漲幅33.3%。
據(jù)其后不斷被披露的消息，顯示出“華友早就被人盯上了”。作為一家老牌sp公司，華友世紀(jì)雖因中國(guó)產(chǎn)業(yè)政策的改變而導(dǎo)致連年虧損，畢竟是國(guó)內(nèi)少有的納斯達(dá)克上市公司。用行話說(shuō)，是“珍貴的殼資源”。而且，目前公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備依然高于市值。如此誘人的標(biāo)底，實(shí)難避免運(yùn)財(cái)高手的狙擊。
提議收購(gòu)的中國(guó)獨(dú)立財(cái)團(tuán)主要發(fā)起者，國(guó)內(nèi)一家老牌民營(yíng)媒體歡樂(lè)傳媒集團(tuán)掌門(mén)人董朝暉次日向媒體披露：“早在08年12月份，我們已經(jīng)開(kāi)始接觸華友管理層和董事會(huì)，提出收購(gòu)意向?！庇纱丝梢?jiàn)不公開(kāi)的并購(gòu)操作早在半年前已經(jīng)開(kāi)始。
這場(chǎng)“罕見(jiàn)”的并購(gòu)，為何由秘而不宣走向公之于眾？一個(gè)公開(kāi)的收購(gòu)要約將面對(duì)整個(gè)股東群體和公眾傳媒的審視、評(píng)論和質(zhì)疑。有可能引發(fā)更多不確定因素，從而影響收購(gòu)進(jìn)程。遠(yuǎn)不如收購(gòu)方和掌控了較多數(shù)股權(quán)的董事局直接私下達(dá)成并購(gòu)協(xié)議來(lái)得省事。舍易就難，其中內(nèi)幕值得商榷。收購(gòu)財(cái)團(tuán)發(fā)起人董朝暉向媒體披露：“……在過(guò)去半年，嘗試過(guò)不同方案，有類似王雷雷進(jìn)入空中網(wǎng)方案。我們的財(cái)務(wù)顧問(wèn)和律師不斷提出不同方案，但華友世紀(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，沒(méi)有絕對(duì)最大單一股東，在推進(jìn)不同方案時(shí)沒(méi)辦法顧及所有人的利益。……一直沒(méi)找到很好的辦法。這次……，新方案是個(gè)共贏方案。我們用很高的溢價(jià)現(xiàn)金收購(gòu)股權(quán)，同時(shí)又帶來(lái)很好的團(tuán)隊(duì)和商業(yè)計(jì)劃。股東如果看好未來(lái)的團(tuán)隊(duì)，可以留下來(lái)等待公司增值。股東如果顧慮華友多年來(lái)沒(méi)有新東西推出，前途堪憂，可以以很好的價(jià)格退出。這個(gè)方案考慮到所有利益方?！覀儾幌朐倬徛七M(jìn)這個(gè)方案，就公布于眾，讓所有股東決定?！?/p>
從此我們檢索到如下事實(shí)：
1，華友世紀(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，沒(méi)有絕對(duì)的大股東。
正因此才導(dǎo)致華友世紀(jì)存在被外部投資者收購(gòu)的可能。華爾街日?qǐng)?bào)評(píng)論道：“很少有中國(guó)企業(yè)將足夠多的股票上市，進(jìn)而使外部投資者可以挑戰(zhàn)公司的創(chuàng)始人及其同盟。華友世紀(jì)多樣化的投資者基礎(chǔ)令這種挑戰(zhàn)成為可能?！?/p>
2，收購(gòu)財(cái)團(tuán)意圖憑借雄厚資金準(zhǔn)備及嶄新運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)全面入主華友世紀(jì)，整體重構(gòu)華友世紀(jì)的資本結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)路線。
收購(gòu)財(cái)團(tuán)發(fā)起人董朝暉向媒體披露：“希望將華友世紀(jì)改造為一家多元化媒體娛樂(lè)公司，打造一個(gè)有成效的多元化娛樂(lè)內(nèi)容整合平臺(tái)?！?/p>
此前，華友世紀(jì)一直計(jì)劃由sp轉(zhuǎn)型娛樂(lè)內(nèi)容生產(chǎn)商，卻舉步維艱。一個(gè)由國(guó)內(nèi)資深?yuàn)蕵?lè)內(nèi)容生產(chǎn)商領(lǐng)銜的團(tuán)隊(duì)可以幫助到華友的順利轉(zhuǎn)型。但問(wèn)題在于，華友世紀(jì)的利益不單包括全體股東的利益，還包括各個(gè)不同層面小團(tuán)體的利益。
華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道：“該財(cái)團(tuán)希望更換華友世紀(jì)管理團(tuán)隊(duì)，組建新團(tuán)隊(duì)?！?/p>
一個(gè)顧及到股東各方利益的收購(gòu)要約，難以顧及到公司現(xiàn)任管理層的利益。或許可以認(rèn)為是“現(xiàn)任管理層應(yīng)該承擔(dān)目前企業(yè)運(yùn)營(yíng)不善，虧損嚴(yán)重，股價(jià)低迷的責(zé)任?！?/p>
4月2日，華友世紀(jì)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)王秦岱宣布卸任總裁與CEO職位，但繼續(xù)擔(dān)任董事及董事長(zhǎng)。這是個(gè)令人困惑的信息，可以解讀為為達(dá)成未來(lái)的并購(gòu)清除障礙，也可解讀為原管理層正在軟性抵抗外部資本的并購(gòu)。
華友世紀(jì)董事局其后的反應(yīng)是低調(diào)、緘默。除了一個(gè)官方語(yǔ)言的簡(jiǎn)要公告，表示已經(jīng)收到收購(gòu)要約，再無(wú)別樣回答。有關(guān)媒體則在4月30日?qǐng)?bào)道稱，盡管Best Prospect已經(jīng)與華友世紀(jì)進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月的要約談判，但目前華友世紀(jì)已經(jīng)與另一家潛在收購(gòu)方展開(kāi)排他性談判。
5月4日，在宣布公開(kāi)收購(gòu)要約一周之后，發(fā)起收購(gòu)的獨(dú)立財(cái)團(tuán)Best Prospect Overseas Limited繼續(xù)施加壓力。
董朝暉在公開(kāi)信中表示：“華友世紀(jì)董事會(huì)沒(méi)有透露他們面臨的其他戰(zhàn)略方案，所謂評(píng)估也缺乏透明度。坦白說(shuō)，我們對(duì)此感到遺憾。我們認(rèn)為，方案評(píng)估缺乏透明度以及拒絕公開(kāi)競(jìng)購(gòu)過(guò)程損害了股東的利益。”
一場(chǎng)公開(kāi)的并購(gòu)演變成公開(kāi)的并購(gòu)財(cái)團(tuán)pk私密的競(jìng)爭(zhēng)者。收購(gòu)財(cái)團(tuán)pk管理層。
但是，私密的競(jìng)購(gòu)者是誰(shuí)，提出怎樣的方案？目前并無(wú)任何消息透露。亦有持懷疑論者的證券觀察者認(rèn)為，雙方都在炒作，用一場(chǎng)復(fù)雜迷離的收購(gòu)秀挽救華友世紀(jì)落入深淵的股價(jià)。5月3日，華友世紀(jì)股價(jià)再次由1.98飆升至2.5美元，升幅26%。似乎是市場(chǎng)理解了發(fā)起收購(gòu)的獨(dú)立財(cái)團(tuán)志在必得的信息，對(duì)于股價(jià)上升給予深切期待。而此時(shí)，更有網(wǎng)絡(luò)傳聞流出，有華友世紀(jì)小股東指責(zé)早在年初并購(gòu)談判開(kāi)始不久，有華友世紀(jì)高層未經(jīng)申報(bào)大量購(gòu)入公司股票，要求sec就此事展開(kāi)調(diào)查。利用內(nèi)部消息進(jìn)行交易的行為是為規(guī)范市場(chǎng)規(guī)則所不允許的。如果進(jìn)入到如此混亂的局面，那么，發(fā)起并購(gòu)方、競(jìng)購(gòu)方、包括廣大股東都不會(huì)是贏家。亂局紛紛，華友收購(gòu)的背后，到底是資本運(yùn)作，產(chǎn)業(yè)整合，股價(jià)炒作，還是其他不為人知的內(nèi)幕？有心人不妨繼續(xù)關(guān)注這場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)的中國(guó)企業(yè)大戰(zhàn)。
作者：龍西鄉(xiāng)
