

美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)8日決定,將聯(lián)邦基金利率即銀行間隔夜拆借利率維持在5.25%的水平。美聯(lián)儲(chǔ)這一輪持續(xù)了兩年多的貨幣緊縮行動(dòng)因此暫時(shí)止步。
張大偉制圖
中國日報(bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息:美聯(lián)儲(chǔ)8日宣布維持5.25%的基準(zhǔn)利率不變。這是2004年6月以來,美聯(lián)儲(chǔ)第一次停下連續(xù)加息的腳步。但不少市場人士認(rèn)為,就此還很難說美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束。
市場也許給出了某種暗示。一般而言,停止升息會(huì)提振股市,然而美國市場當(dāng)天的實(shí)際行情非但未漲,反而小挫?磥,美聯(lián)儲(chǔ)未來仍可能加息的心理預(yù)期仍使市場承壓。
停止升息為防“滯后效應(yīng)”
市場人士認(rèn)為,此次美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息,是考慮到了貨幣政策的“滯后效應(yīng)”。伯南克今年初就任美聯(lián)儲(chǔ)主席以來,就一直強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策必須具有前瞻性,并應(yīng)以物價(jià)和經(jīng)濟(jì)增長長期趨勢為基礎(chǔ)。他特別提出,要考慮到先前的連續(xù)加息對經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的作用可能滯后。
舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長珍妮特·葉倫曾警告不應(yīng)低估“滯后效應(yīng)”的威力。她說,好比一個(gè)服用降壓藥的高血壓病人,本來應(yīng)一天服一顆藥,但因沒有立見成效,便加大服藥量,結(jié)果反而可能造成血壓過低。
有專家指出,美聯(lián)儲(chǔ)過去曾有過為抑制通貨膨脹而加息過度的先例,即使在格林斯潘時(shí)期,美國經(jīng)濟(jì)也曾因加息過度而在1995年和2001年陷入溫和衰退。為了保持美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長,美聯(lián)儲(chǔ)目前所需掌控的經(jīng)濟(jì)形勢非常微妙:既要防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn),又必須控制通脹水平。
費(fèi)城克拉克資本管理公司首席投資官克拉克說,美聯(lián)儲(chǔ)兩年來連續(xù)17次升息已讓市場從原先憂慮通脹死灰復(fù)燃,轉(zhuǎn)而擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長減速。美國第二季度經(jīng)濟(jì)增長率僅為2.5%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于第一季度5.6%的增長率。在德意志銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·弗格納看來,美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息過頭,“滯后效應(yīng)”已經(jīng)出現(xiàn)。
目前利率水平難言見頂
雖然美國經(jīng)濟(jì)增長速度出現(xiàn)明顯放慢跡象,但仍有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,現(xiàn)在就斷言美聯(lián)儲(chǔ)將不再加息還為時(shí)尚早。最新一期《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志刊文稱,如果美聯(lián)儲(chǔ)目前就結(jié)束加息周期,美國通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)將高于出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
目前看來,盡管美國經(jīng)濟(jì)在降溫,美國的通脹率卻在繼續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示,過去12個(gè)月里,美國的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上升了2.3%,是1995年以來最大的漲幅。而如果考慮食品和能源價(jià)格,美國的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)則上升了4.1%。
就在美聯(lián)儲(chǔ)宣布暫停加息的同一天,美國勞工部說,今年二季度全美單位勞動(dòng)力成本上漲了4.2%,為2004年第四季度以來的最大增幅。分析人士認(rèn)為,單位勞動(dòng)力成本的大幅上漲同樣將加大通脹壓力。
雷曼兄弟公司美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊桑哈里斯說:“市場斷不可因本次停步就輕言加息周期已經(jīng)結(jié)束,到目前為止還不能說美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完全控制住了通脹,未來還會(huì)有更多加息決策出臺(tái)!保▉碓矗盒氯A網(wǎng)紐約2006年8月9日電
記者 盧懷謙)