從歷史中汲取深刻教訓(xùn)的西德政府,在貨幣政策上力求保險。二戰(zhàn)后,西德政府幾乎沒有什么黃金儲備,直到1951年,德國央行的前身——西德聯(lián)邦中央銀行購買了500公斤黃金。此后,西德的黃金儲量越來越多,20年后,已經(jīng)成為世界第二大黃金儲備國。而在西德民間也掀起儲備黃金熱潮,其總量甚至超過國家儲備。西德阿登納政府認為,黃金儲備一方面可以在國內(nèi)建立信任,另一方面,危機發(fā)生時能在最短時間內(nèi)將黃金兌換成外幣,可以抵御可能出現(xiàn)的貨幣危機。

不過,戰(zhàn)后被西方盟國和蘇聯(lián)接管的德國人并沒有安全感。特別是西德人,在上世紀50年代和60年代的冷戰(zhàn)高潮期,非常害怕蘇聯(lián)入侵。由于擔(dān)心蘇聯(lián)坦克涌入,西德政府最終決定把黃金存放到“盡可能西邊、盡可能遠離鐵幕的地方”。

其間,西德對英、法、美積累了大量的外貿(mào)順差。它需要這些昔日占領(lǐng)國的軍事保護,而這些國家卻手頭拮據(jù)。于是,西德向英、法、美提供了一些貸款,并制定了一個“君子協(xié)定”,即西德在這幾個國家存放黃金。這樣能增加信任,而“占領(lǐng)國”在周轉(zhuǎn)不開的時候,也可以私下挪用一些。之后,西德政府將其黃金儲備分散轉(zhuǎn)交這些國家的中央銀行。

不學(xué)法國,爭取美國保護

西德這么做,也有報答的成分。二戰(zhàn)剛結(jié)束之際,美國憑借其雄厚實力,實施馬歇爾計劃,幫助西德恢復(fù)瀕臨崩潰的經(jīng)濟體系。西德通過參加經(jīng)濟合作發(fā)展組織接受了美國包括金融、技術(shù)、設(shè)備等各種形式的援助。

為討好美國人,1958年至1969年在位的西德央行行長布雷生還曾手寫保證書,向美國人保證,為了世界匯率穩(wěn)定,德國不會再將貨幣兌換成黃金,即西德的黃金儲備恒定在一個數(shù)量上。1973年以后,西德央行除了每年撥給財政部5到6噸黃金用來鑄造紀念性金幣,就再也沒有賣出過任何黃金儲備。

西德把黃金儲備存于美國后,獲得了華盛頓的信任。美國軍隊在西德境內(nèi)加強了存在,特別是金融中心法蘭克福附近。法蘭克福離東西方邊境只有100多公里,這里駐扎了上萬美軍士兵。冷戰(zhàn)期間,美國在這里秘密布置了核設(shè)施。