22日,申銀萬國2011下半年投資論壇上以“走出困局”為主題,圍繞如何擺脫困局,尋找資本市場仍然存在的一系列具備確定性投資價值的標的,發(fā)布了對目前中國經(jīng)濟的整體判斷及下半年相關(guān)領(lǐng)域的最新觀點。
申銀萬國研究認為,當前國內(nèi)經(jīng)濟面臨的核心問題是如何平衡通脹、增長和轉(zhuǎn)型三者的關(guān)系問題?？吭械闹贫群茈y實現(xiàn)三者兼顧,而制度改革和創(chuàng)新將有助于破解“不可能三角”問題,推動中國經(jīng)濟進入良性循環(huán),把握這些大趨勢更有助于對短期中國經(jīng)濟做出準確的判斷。
首先,破解通脹和轉(zhuǎn)型的困局。關(guān)鍵有二:一是要根據(jù)企業(yè)和居民的承受力設(shè)計好價格改革的進度。二是提高居民和企業(yè)的通脹容忍度。對居民而言,通過減稅、加大轉(zhuǎn)移支付力度和補貼力度等,提高居民抗通脹沖擊能力。對企業(yè)而言,一方面,通過降低營業(yè)稅、增值稅等減稅措施降低企業(yè)成本,提高企業(yè)的抗通脹沖擊力,另一方面,鼓勵發(fā)展新興產(chǎn)業(yè),推動產(chǎn)業(yè)升級,減少對傳統(tǒng)能源的依賴,提高抗通脹沖擊能力。
其次,破解通脹和增長的困局,核心是改變增長過于依賴銀行信貸的情況,首先是加大直接融資的比重,形成多元化的融資結(jié)構(gòu)。對大企業(yè)而言,憑借良好的資質(zhì),可以通過上市、發(fā)行公司債券等籌集資金;對中小企業(yè)而言,通過中小板、創(chuàng)業(yè)板,以及通過鼓勵產(chǎn)業(yè)基金等方式拓寬中小企業(yè)的融資渠道。其次,在解決融資平臺問題的基礎(chǔ)上,開辟地方新的資金來源。
第三,破解增長和轉(zhuǎn)型的困局。增長和轉(zhuǎn)型的矛盾主要體現(xiàn)在要素價格改革、分配結(jié)構(gòu)調(diào)整將增加企業(yè)成本,影響經(jīng)濟增長。但是從另一個方面看,完全可以通過制度設(shè)計將二者統(tǒng)一起來,通過轉(zhuǎn)型來推動增長。
申銀萬國董事長丁國榮在會議上表示,今年以來,國內(nèi)經(jīng)濟形勢復(fù)雜性增強,由于目前中國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型期,大的經(jīng)濟波動帶來的大的證券市場波動的可能性在降低,而小的經(jīng)濟波動可能會帶來階段性的投資機會。借助專業(yè)化分工、市場化競爭和國際化視野,很多國內(nèi)行業(yè)的龍頭公司能夠通過提高自身的市場份額和維持較高的定價能力來穿越經(jīng)濟波動的周期,獲得持續(xù)的成長。
來源：新華網(wǎng) 編輯：吳妮
