截至8月17日，A股零售業(yè)細分行業(yè)中的超市類上市公司已有步步高、新華都和永輝超市三家上市公司發(fā)布了2012年中報。據(jù)Wind統(tǒng)計，步步高和新華都業(yè)績分別取得31.25%和12.67%增長，而永輝超市業(yè)績自一季度以來繼續(xù)下降。但報告期內(nèi)，永輝超市卻二級市場大舉買入處于虧損狀態(tài)的同行人人樂216萬股，投入資金至今或已浮虧超四分之一。

新店虧損超預(yù)算 費用激增拖累業(yè)績

永輝超市中報顯示，公司上半年主營收入1171183.15萬元，同比增45.88%；凈利潤19224.24萬元，同比減28.75%。相比一季度凈利潤同比減少23.91%，永輝超市上半年業(yè)績降幅進一步拉大，而上半年業(yè)績也是其上市以后最差表現(xiàn)。永輝超市公布的財報數(shù)據(jù)顯示，2009年、2010年、2011年，實現(xiàn)凈利潤分別是25429.29萬元、30533.95萬元、46692.02萬元，分別同比增長18.99%、20.07%、52.91%。

永輝超市表示，經(jīng)營業(yè)績下降的主要原因是財務(wù)費用較去年同期大幅增長和新進區(qū)域門店尚處于培育期，尤其是后者的虧損額超過公司預(yù)算。

中報顯示，永輝超市上半年營業(yè)成本同比增46.12%，其中銷售費用增長59.61%；管理費用增加了78.49%，財務(wù)費用更是激增了6.61倍。

國盛證券研究報告也指出，2012年上半年，永輝超市顯現(xiàn)自去年四季度以來共同的業(yè)績特點，收入高增長、費用大幅提升以及凈利潤的下降。公司利潤同比增速下降較快主要受到公司新開培育門店較快以及融資所造成的財務(wù)成本壓力影響。

河南及東北大區(qū)議價能力弱 下半年開店壓力大增

2011年，永輝超市全年新開業(yè)門店49家，關(guān)店一家。按照永輝超市的開店計劃，永輝超市今年仍將新開50家以上新店，不過上半年永輝超市僅新開門店18家，完成目標不到四成，下半年開店壓力激增。

長江證券研究報告指出，永輝超市在河南及東北大區(qū)的擴張仍處于起步階段，目前尚不具備門店的規(guī)模優(yōu)勢及對供應(yīng)商的較強議價能力，因此這兩個地區(qū)較低的毛利水平也一定程度上拉低了公司當(dāng)期毛利率。

華創(chuàng)證券研究報告認為，永輝超市未來2年公司實質(zhì)性的業(yè)績拐點需等待形成區(qū)域規(guī)模的新大區(qū)的出現(xiàn)。永輝切入新區(qū)域的關(guān)鍵在于以生鮮為主的差異化定位及與之相適應(yīng)的經(jīng)營模式，這讓永輝由小到大；而真正實現(xiàn)由大到強，需要永輝通過提高供應(yīng)鏈的效率來創(chuàng)造價值，具體表現(xiàn)為投建物流、IT體系提升供應(yīng)鏈的協(xié)作，以及向上游延伸縮短供應(yīng)鏈的長度。

人人樂虧損 永輝持股或浮虧達836萬元

受不利業(yè)績影響，截至8月16日，永輝超市年初以來累計下跌24.84%，位居超市行業(yè)上市公司跌幅第二。跌幅居首的是上半年虧損的人人樂，其累計下跌30.14%。業(yè)績表現(xiàn)較佳的步步高成為超市業(yè)唯一上漲的公司，累計漲15.91%。

而來自永輝超市中報顯示，因為永輝超市的增持行動，將A股兩家股價跌幅最大的超市企業(yè)聯(lián)系到了一起，報告期內(nèi)，永輝超市共耗資近3000萬元在二級市場購入了人人樂216萬股，而人人樂第二大流通股東也僅持有244萬股，永輝超市這一舉動也讓市場平添各種猜想。

但可預(yù)計的是，永輝超市購入人人樂股票已經(jīng)出現(xiàn)了投資虧損。人人樂業(yè)績快報稱公司上半年虧損5788.16萬元。其股價二季度下跌5.02%，三季度至今累計跌近22%。據(jù)永輝超市中報，截至6月30日，持有人人樂股票已經(jīng)浮虧176.40萬元，投資收益率為-5.88%。若永輝超市至今繼續(xù)持有，將浮虧達836.4萬元。